国产动画电影《哪吒之魔童闹海》目前以超70亿元票房成绩刷新多项纪录，其幕后制作方之一的江苏原力数字科技股份有限公司IPO动向备受关注。
北交所官网显示，2024年12月31日，原力数字北交所上市申请获受理。2月5日，原力数字披露首轮监管问询函。
作为国内少数具备全流程3D动画制作能力的企业，原力数字曾参与《全职高手》《凡人修仙传》等知名IP影视制作。招股书显示，公司拟募集资金3.5亿元，用于数字内容制作基地扩建及研发中心建设。若成功上市，原力数字或将成为北交所“动画制作第一股”。
业绩增长情况被问询
2月5日第一证券，原力数字披露了首轮监管问询函。监管问询涵盖了原力数字多个关键方面的问题。
2021年、2022年、2023年及2024年上半年（以下简称“报告期”），原力数字的收入分别为4.12亿元、5.03亿元、5.27亿元、2.45亿元；净利润分别为6827.43万元、6799.81万元、8388.25万元、3821万元；主营业务毛利率分别为38.87%、31.58%、34.39%、36.61%。
公司业务按领域分为游戏3D内容受托制作、动画3D内容受托制作、其他行业3D内容受托制作三大部分。其中，游戏方面的业务是公司核心收入来源，贡献了过半营收。
报告期内，公司来自游戏方面的收入分别为2.26亿元、2.69亿元、2.75亿元、1.38亿元，占比分别为64.41%、53.78%、52.34%、56.42%；来自动画方面的收入分别为1.24亿元、1.83亿元、2.32亿元、1.04亿元，占比分别为31.22%、36.54%、44.22%、42.63%。
原力数字的业绩增长与行业趋势相背离。2022年，全球游戏行业市场规模同比下降5.09%，中国游戏市场规模同比下降10.33%。而当年公司游戏领域业务量增长7.26%，收入增长5.48%。
同行业可比上市公司丝路视觉、凡拓数创2022年至2023年经营业绩均存在下滑，且2024年前三季度出现亏损。2023年度，丝路视觉、凡拓数创净利润分别为2193.94万元、891.61万元第一证券，分别同比下降50.29%、34.88%。
针对报告期内业绩增长与行业趋势、可比公司变动趋势不一致的情况，监管要求公司结合下游版号政策、客户项目储备及行业竞争格局，分析其增长逻辑的可持续性，并对比同行业公司丝路视觉、凡拓数创的业绩下滑趋势，说明差异的合理性。同时，原力数字合同负债在2022年骤降50%，这一指标的下滑被监管视为公司议价能力弱化的信号，要求其核查收入确认时点是否合规。
与腾讯关联关系被重点关注
客户合作方面，报告期内公司向前五大客户的销售占比呈上升趋势。招股书显示，报告期内，原力数字向前五大客户的销售金额占营业收入的比例分别为37.71%、38.55%、40.53%、57.94%。其中，腾讯集团连续三年为其第一大客户，销售额分别为7340.34万元、6650.20万元、7645.45万元、4476.88万元，占营收的比例分别为17.82%、13.22%、14.50%、18.26%。且公司对腾讯集团3D内容受托制作的销售毛利率低于整体水平。
值得注意的是，腾讯集团也是原力数字的重要股东。截至2024年12月末，腾讯系的林芝利创信息技术有限公司持有原力数字12.13%的股份。
问询函中，监管要求公司补充披露与腾讯集团的关联关系，列示报告期内发行人及子公司与腾讯集团内公司合作情况，说明向腾讯集团销售毛利率较低的原因，说明与腾讯集团关联交易公允性，是否对腾讯集团构成依赖，是否存在通过关联交易调节发行人业绩、对发行人或关联方的利益输送。
对于客户稳定性，监管还要求公司结合主要客户在游戏、动画等产品研发储备情况及相关业务支出的变动趋势，说明公司与同类供应商的竞争优劣势，报告期各期来自主要客户的收入金额及变动趋势，在手订单、执行情况及变动趋势、行业发展趋势等情况，分析说明公司与主要客户合作的稳定性及可持续性，是否具备持续获取订单的能力，是否存在被其他竞争对手抢占客户的风险。
存在累计未弥补亏损
招股书显示，原力数字成立于2010年，作为专注于3D数字内容创制与技术服务的高新技术企业，公司主要为客户提供3D数字内容制作服务，业务涵盖动画电影、动画剧集、大型游戏等高品质作品的3D数字内容制作。
原力数字曾进行“原创”业务的尝试。根据申请文件，公司曾实施或储备多项原创动画电影等项目，然而公司2018年制作和发行的动画电影《妈妈咪鸭》出现大额亏损。2018年末，公司调整部分原创内容业务，对相关项目计提存货跌价准备，《妈妈咪鸭》项目亏损及计提存货跌价准备对公司净利润的影响合计超过3亿元。此后，公司砍掉除《故宫里的大怪兽》外的所有原创项目，重新聚焦3D内容受托业务。
原力数字从2019年起已实现盈利，但由于历史上累计未弥补亏损金额较大，尚无法完全弥补累计亏损。截至报告期末，原力数字合并口径未分配利润为-7657.8万元，存在累计未弥补亏损。
原创项目失利，带来的业务、财务问题被监管重点关注。报告期内，公司对《故宫里的大怪兽》项目的发展规划、角色定位及相关权利义务等进行了调整。监管要求公司说明报告期前后的原创业务具体开展情况及后期发展规划，目前是否从事游戏与影视业务，相关业务开展是否合法合规，是否符合相关监管政策。说明《故宫里的大怪兽》项目是否存在纠纷或潜在纠纷，调整完成后不再界定为原创数字内容创制项目的依据是否充分，前述调整对公司业务和财务的影响。
财务方面，监管要求公司说明合并口径累计未分配利润实现盈利条件及预计时点第一证券，累计未弥补亏损对公司未来盈利能力、分红政策的影响。说明前期大额资产减值计提依据及时点准确性，是否存在通过计提跌价准备调节业绩情形。
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